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國際原油瘋狂七連漲,是否意味著國內油價將步入新一輪上漲周期?

  我們大概在1個月前,提出了對油價觀察的幾個關鍵點,那時候美油正在下挫。我們認為,一方面特朗普振興美國制造業需要油價在低位運行,而沙特因為人權問題不得不做出妥協。而另一方面美國頁巖油技術革命已經將美國轉變為一個能源產出國,雖然能源總量依然是進口,但原油和天然氣產業將逐漸成為美國一個重要的產業,特朗普又放開了石油出口。


      預計未來石油對于美國也非常重要,故而特朗普會讓油價跌,但是一定會考慮頁巖油的開采成本。即使特朗普不關心,頁巖油開采是私人化的,如果油價過低也會導致頁巖油減產。所以建議在美國頁巖油開采成本以下,可以看多原油。

  我們當時看到頁巖油成本中位數是46美元,然而很顯然,這個中位數是老數據,所以大致上個人的判斷,原油會在一定區間上下波動。

  除了看到了最近油價從42附近低位反彈,昨日我們還看到了沙特一個極富靈活性的表態,沙特聲明承諾將“努力穩定原油市場”,如有需要還將進一步減產。這和之前沙特不減產的態度并不相符,成為一個驅動因素。

  另一方面,中美貿易談判向好的判斷也促進了油價的上升,因為全球石油大買主是我們中國,當然,今天已經出了談判的情況說明,似乎信息不夠多。

  作為以美元計價的大宗商品,未來的走勢與以下因素相關,按受影響成度不同,相關順序是:一、美元指教二、總需求三、供應量水平四、國際經濟環境和貿易走勢。

  一丶美元指數,對于所有大宗商品價格影響是根本性的,只要美元縮表加息不停,美元指數必然持續走強,大宗商品價格指數一定會下行,包括石油,這是總趨勢!只要這個邏輯不變,石油的任何一次上漲,都是一個短期的反彈,沒有持續性可言。即使歐佩克減產也于事無補

  二、目前全球經濟形勢,美國一邊獨好,我們知道美國頁巖油革命之后,已經是石油出口國了。所以從全球經濟基本面看,石油沒有上漲的經濟基礎,總需求即使有增量,也是有限的!

  三、從供應量上看,自從美國從凈進口轉為凈出口,世界石油供應總體上是過剩的。而歐佩克成員國的減產計劃是很難執行的,每一個石油輸出國都會擔心自己的市場份額減少。進而影響到自己的國際收支狀況,對嚴重依賴石油出口的國家而言,限量保價,可能是個空話。何況還有一個非歐佩克產油國的俄羅斯。所以,從競爭上看,大幅度減產是不可能的,至于毎個國家減多少,沒有半年爭吵是定不下來的

  四、目前世界經濟形勢嚴峻,美國的減稅紅利已到尾聲,總體而言增長勢頭會放緩,日歐目前小幅增長,歐洲內部事務混亂,能保持目前增速就不錯了,至于發展中國家,尤其是中國,早就高增長不再了,增速會大幅度下降,印度、拉美、非洲莫不如此。難逃美元魔咒!另外,中美貿易戰,激戰正酣,結果難料,整個世界最大的陰影,幾乎已經決定了一九年注定是一個不尋常的年份!

  隨著近期美國加息預期的趨緩,使得美元未來有走弱的預期,在一定程度上對原油會有一定的價格支撐。從消息面來看,隨著12月中,OPEC成員國整體減產,也使得供應面上出現了一定縮緊。再者,沙特方面聲明,自二月份起,銷往美國的阿拉伯輕質原油將有望上調基準價格。而且,沙特方面目前減產的決心還是比較大的,那么隨著OPEC減產預期的快速兌現,對于原油價格也是存在很強的價格支撐的。而且,有一個尚未驗證的消息,便是利比亞石油的生產與出口受阻,從預期上也會對原油價格起到支撐作用。俄羅斯方面并未有太多改變,依然維持目前產出,那么未來的預期便集中到美國方面的頁巖油的產出了。在其他已知因素確定的情況下,美國未來的表態便顯得尤為重要了。國際油價也會隨之而改變。

  應該說,我國原油價格是受進口價格,國內需求,開采成本等綜合因素影響的。那么,若未來國際原油持續上漲,那么未來油價的上漲便是很大的概率性事件。然而,不得不說,一則數據的指向性還是很大的。據報道,今年我國原油進口配額較去年同期下降了4000萬噸。而且,隨著國內原油需求的整體下降,這對于國內原油價格上漲還是具有一定的抑制作用的。

  綜上所述,石油應該沒有多大的上漲空間,相反下趺可能是主旋律,下跌幅度要看美元指教,和美國頁巖油的成本和出口量??傊?,不要太擔心油價漲跌,肯定不會回到一八年高點,沒有任何因素支持這種趨勢。

  另一方面,中美貿易談判向好的判斷也促進了油價的上升,因為全球石油大買主是我們中國,當然,今天已經出了談判的情況說明,似乎信息不夠多。

  所以,并不意味著進入新一輪上漲周期,因為最終油價的上升還要看需求,全球需求尚未完全打開。所以油價如今上有頂,下有底(底要看美頁巖油的成本)。

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