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鉛價還能上漲嗎?有色金屬各個品種中間有聯系嗎?

  我們認為明年的鉛價格有望出現反彈,但是漲幅不宜太樂觀。原因如下:

  1有色金屬價格一般跟美元指數成反向走勢,美元指數近期出現大幅下跌,而且盤頂的概率比較大。2020年美元指數有望進一步下跌,這樣有色金屬板塊很可能受到支撐而上漲。近期鋁,銅等品種已經開始出現企穩反彈跡象,鉛金屬也有望在2020年初左右出現企穩反彈。

  2鉛主要用于鉛酸電池。2019年10月后由于整體新能源汽車行業和其他需要鉛酸電池行業景氣度不高,對電池需求量下降,年末鉛出現了比較大的跌幅。不過隨著國家鼓勵新能源汽車,還有剛出臺的新能源汽車規劃逐步實施,行業需求量可能出現增多,電池價格也會出現上漲。預計2020年上半年,鉛的價格有望出現明顯反彈,不過下半年又要面臨美國經濟和全球經濟的不確定性。因此我們認為明年鉛價格有望呈前高后低的走勢,整體平均價格會高于今年。

  有色金屬期貨目前是國內較為成熟的期貨板塊,主要通過上海期貨交易所交易,國際上主要通過倫敦交易所交易。目前國內的有色金屬期貨為銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等,品種之間存在比較密切的聯動關系與比價關系。

  有色金屬期貨是有色金屬上下游企業不可或缺的定價和風險管理工具,在構建市場價格體系和規避風險等方面發揮著重要作用。其發揮著價格發現、風險管理、優化資源配置等重要功能。

  我國是全球最大的有色金屬生產和消費國,也是世界上最大的有色金屬進出口國,所以有色金屬的國際定價權對中國來說非常重要,這當中期貨市場發揮了不可替代的作用。由于有色金屬期貨通過杠桿率與價格反映了行業供求關系、庫存與成本等要素,所以對于市場的指導性比較強,對于國內企業的穩健發展提供了價格指引以及提供了套期保值與避險的金融衍生工具。

  商品期貨是以商品現貨為標的可上市交易的標準化合約。所以有色金屬現貨是有色金屬期貨價格形成的基礎,但是期貨價格對現貨市場交易又具有指導作用,所以兩者互為影響。

  由于宏觀經濟、市場供需、國際定價、通貨膨脹等是因素是影響有色金屬價格波動的主要因素,所以有色金屬價格一般與經濟周期、貨幣周期的關系聯系緊密。

  由于國際原油價格能夠比較好地反映出經濟周期,所以有色金屬期貨價格一般與國際原油期貨價格呈正相關聯系,往往國際原油的起落會影響有色金屬的價格改變,這是有色金屬期貨投資人士比較重視的投資邏輯關系之一。

  而有色金屬彼此之間也存在一些必然的聯系,在大多時間里,有色金屬板塊都會出現同漲同跌的趨勢。而在有色金屬當中,銅一般來說是最為重要的領頭羊,是有色金屬板塊的主要方向標。

  由于一個礦中往往可以開采出多種有色金屬,所以一些有色金屬存在產量上的密切關聯度,譬如說銅與鋅的關聯系數就非常高,因為這兩種礦一般都是彼此摻雜伴生的,所以價格上存在一些比較緊密的關聯度。

  銅可以與鋅、錫、鉛、錳、鈷、鎳、鋁、鐵等金屬形成合金,所以在生產與消費上會帶動其他有色金屬的供求關系。另外,我國是個銅資源不足的用銅大國,因而在進出口方面一直采取“寬進嚴出”的政策,所以銅不僅具有工業作用,還具有戰略儲備功能,因此銅在有色金屬期貨中舉足輕重,長期具有標桿作用。

  由于國際大宗商品定價權對爭奪比較激烈,所以有色金屬定價受美元匯率影響比較大,一般都與美元波動呈反方向關系。

  通過對不同有色金屬收益率之間相互關系的研究,還發現銅期貨對鋁期貨有引導關系,鋁和鋅之間存在長期穩定的協整關系等。所以有色金屬總體上來說相互的價格影響還是比較明顯。另外,不同的有色金屬之間也構成了一定的價格比,往往價格比出現脫節時,后期市場價格會做以修正。

  但是不同的有色品種也會有其特殊性,由于有些品種的產地不同、稀缺性不同、出口政策不同、生產成本不同等原因導致生產量、消費量、進出口量、庫存量等也會不同,所以個別有色金屬會在一定的周期內走勢會與其他有色期貨品種有所脫節,這些特殊情況要具體來研究,譬如當前的鎳的走勢就明顯強于其他有色品種。

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